一款小米手机，一台小米电视，一个小米手环，再加上一堆小米生活电器，如今越来越多人的生活被小米产品所包围。这背后是小米多年来孜孜不倦打造"小米生态"的结果。然而，尽管生态体系日渐完善，小米股价却总攀不上资本市场的高峰。
提到小米，大多数人首先浮现的印象或许是"性价比"。的确，凭借极具吸引力的低价策略，小米手机一度风靡国内。但对于雷军来说，手机只是进军生态圈的跳板，而真正的目标是将小米生态无限延伸。
从2010年成立至今，小米从一家手机品牌演变为拥有手机、家电、智能硬件、生活电器等多元化产品矩阵的科技生态公司。据官方数据，截至2023年6月，小米全球MIUI月活跃用户数已达6.06亿，其中中国大陆1.49亿。庞大的用户规模正是小米生态体系屹立不倒的基石。
小米生态链中的产品主要可分为三类：一是手机周边产品，如平板电脑、笔记本等;二是智能家电，如电视、空调、音箱；三是生活电器，如吹风机、剃须刀等。雷军以常人难以企及的疯狂节奏拓展着小米的版图，仿佛要将能圈到的地盘都圈进自己的生态。
其扩张脚步几乎遍及消费科技的每个角落。无论是与苹果、保时捷"叫阵"，还是与戴森、宜家一决高下，亦或是终极"叫板"特斯拉推出电动汽车，雷军总能让小米插上一脚。让更多人"享受科技带来的乐趣"成为雷军的宏大蓝图。
小米布局生态的核心在于用低价占领用户心智，形成消费习惯，从而建立护城河。一旦习惯养成，留存的用户就成为小米生态体系中最宝贵的资产。
然而就是这种低价策略，也让小米步步为营陷入了"生态循环"的困局。由于产品定价过于亲民，小米难以从单品盈利。因此小米只能通过“极致性价比”策略，拼命圈地、圈粉、圈钱，最终指望从生态整体中获利。
尽管用户活跃数据喜人，但小米的生态策略能否就此兑现，还是个未知数。根据公开数据，近年来小米物联网(IoT)业务虽有所增长，但占比并不高，2023年仅为29.56%。除2022年疫情导致手机业务低迷外，该业务比重一直相对稳定。
面对消费者付费意愿的制约，实现生态整体盈利的难度可见一斑。此外，支撑生态建设的营销和研发投入也在持续压力下持续加大。未来电动汽车等新业务的高投入又会带来怎样的负担?这都将考验小米能否真正做到生态化的闭环运作。
尽管雷军算无遗策，打造出看似周密的生态版图，但股价依旧令人失望。这恰恰凸显了资本市场对小米生态战略的不认可。
其根源在于，资本市场对小米这种快速吞并市场，用利润灼烧现金流的发展路径心存戒心。在它们看来，这种手段无异于暂时投机，难以构建持久的护城河。只有掌握了核心科技，才最终能赢得市场。
此外，资本青睐那些能给行业注入新动能的引领者，而非跟风者。可惜的是，小米目前还无法冲破资本眼中"山寨机"的标签。不过雷军有自己的考量。也许在他看来，先从低端入手扎根，最终才能对行业产生革命性影响。
不过，我们也不难发现，雷军对此颇有微词。在近期的一次内部会议上，雷军直言："作为国内领先的科技公司，将把更多精力投放到科技创新的主战场。"他希望通过汽车等新赛道来彰显小米的科技实力，提高小米的品牌力。
纵观小米已发布的"全场景AIoT"战略，不难发现雷军对"生态化"愈加狂热的决心和热忱。某种程度上，这甚至已不只是一种商业战略，更像是一种个人理想和事业追求。
小米生态还在不断壮大，伴随着经济进入常态化，消费主义回归实用主义，在剔除了不停的卷利润这件事后，小米想赚生态上的钱的可能性有多大呢？几乎所有的用户都是因为性价比这件事选择了你，而经济下行这件事又已经确定的前提下，大家为生态这件事付费的意愿又会有多大呢？