当地时间10月1日，据彭博社报道，AI模型开发商Anthropic正寻求最快于11月中旬上市，最早可能在11月9日当周正式启动IPO路演，争取在11月26日感恩节前开始交易。知情人士称，公司定于10月14日在旧金山总部举办投资者日，与精选机构投资者会面。

这将是全球资本市场近年来最受瞩目的IPO之一。

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硅谷喊2万亿，华尔街只认1.5万亿

Anthropic目标估值约2万亿美元，计划募资最高1000亿美元。若成行，将超越SpaceX今年6月创下的1.77万亿美元IPO纪录。英伟达正考虑以锚定投资者身份出资高达100亿美元参与认购。

但华尔街并不完全买账。部分大型公开市场投资机构认为，合理估值应接近1.5万亿美元。一位基金经理对The Information表示：“公开市场投资者不能只考虑什么情况会变好，因为我们每天都要持有股票”。

Anthropic与OpenAI估值对比柱状图

420亿亏损与5180亿算力承诺

Anthropic的营收增长确实惊人。2025年全年营收约46亿美元，同比增长12倍。到2026年7月，年化营收已飙升至650亿美元，较2025年底增长逾7倍。企业市场份额也在2026年4月首次超越OpenAI，达到34.4%。

但招股书披露的数字同样触目惊心：2025年净亏损近420亿美元，其中约340亿来自融资工具公允价值变动的非现金会计费用，扣除后运营亏损仍超80亿美元。

更大的隐忧在后方。Anthropic已承诺未来十年在云计算和基础设施上投入至少5180亿美元，其中约80%为不可取消合同。仅谷歌一家就占1111亿美元，亚马逊1100亿美元，且“无论是否使用都需付款”。

以2025年46亿美元的营收体量，去支撑5180亿美元的支出承诺——这是一场豪赌。

Anthropic十年算力支出承诺分布图

为什么值得关注？

与竞争对手OpenAI推迟IPO至2027年不同，Anthropic选择在AI安全争议升温、市场波动加剧的窗口期冲刺上市。CEO Dario Amodei在招股书风险部分用了80页篇幅警告AI的“灾难性乃至生存性风险”。“大空头”迈克尔·伯里则公开呼吁市场下跌以阻止这两家AI公司上市，称它们“会吸走数万亿美元资金，最终再把这些钱毁掉”。

Anthropic的IPO定价，将成为整个AI行业估值逻辑的试金石——如果2万亿估值被市场接受，AI军备竞赛将获得更强融资弹药；如果被迫大幅下调，连锁效应可能波及整个赛道。